央廣網合肥5月30日消息（記者 劉暢司晨）近日，中國證監會印發《關于支持在合肥市開展資本市場金融科技創新試點的函》，同意在合肥市開展資本市場金融科技創新試點，標志這一國家級金融試點在合肥落地。

資本市場金融科技創新試點是我國資本市場基礎制度的一項重要改革實踐，此次獲批試點，主要得益于安徽近年來堅持構建同科技創新相適應的科技金融體制，推動科技、產業、金融發展形成良性循環。

連日來，記者走訪多家企業、銀行、投資機構，發現一種名為“投貸聯動”的金融創新模式正在安徽迸發強勁活力。它巧妙融合股權與債券，有效彌補了初創科技企業輕資產、長周期、高風險特性與傳統信貸模式間的鴻溝，為科創企業注入全生命周期“金融血液”。如今，安徽正以系統性布局，推動這一模式從局部試點向全省鋪開。

【節奏匹配】

巧用投貸聯動破解行業困局

投貸聯動，是一種銀行與投資機構通過“股權+債權”結合方式，為科創企業提供融資服務的模式。通常，銀行會通過子公司或者引入PE/VC等合作進行股權投資，銀行再跟進貸款。

位于安徽池州的民營航天領軍企業——安徽星河動力裝備科技有限公司，就曾通過這種模式取得關鍵融資。

作為國家戰略性新興產業，我國商業航天產業以年均25%的高增速突破了千億規模。然而，火箭研發領域重投資、長周期的特性，相關企業在從技術突破邁向產業化應用的過程中，往往面臨較大的資金壓力。

“傳統信貸模式難以匹配航天企業的資金需求曲線。”中國銀行池州分行行長龔澄介紹，“以液體火箭研發為例，需要經歷技術驗證、原型制造、試車測試等多個階段投入，每個環節的資金需求規模、使用周期和風險特征差異懸殊?！?/p>

解決這種按階段匹配資金的“需求節奏”，成為現代金融服務商業航天的重要命題。

智神星一號火箭（央廣網發 圖片來源星河動力）

在星河動力推進“智神星一號液體火箭項目”基地過程中，就面臨此類金融服務需求——既要長期穩定的研發資金支持，又要解決設備采購、廠房建設等固定資產的脈沖性規模投入。

面對這一行業性難題，中國銀行就利用了投貸聯動，打破傳統信貸思維，為企業設計了“小股權+大債權”的全周期金融服務方案，與企業經營節奏更加匹配。

龔澄介紹，一方面，他們聯動投資機構中銀資產，為企業引入了5000萬元的股權投資，參股企業的同時為其注入了長期發展資本。另一方面，結合項目特征，為企業量身定制1億元中長期貸款，精準匹配設備采購、廠房建設等重資產投入周期與節奏，保障項目的順利推進。

這筆資金既保障了企業關鍵技術攻關的持續性，又化解了產業化落地的資金瓶頸。如今，星河動力正力爭帶動當地形成“火箭研發—核心部件制造—衛星應用”的航天產業鏈條。

【杠桿原理】

“小股權”撬動“大債權”

投貸聯動究竟解決了哪些關鍵問題？

“對企業來說，投貸聯動模式下，小股權撬動了更大的信貸資金，既解決了企業資本金不足的痛點，又通過延長貸款期限化解了企業資產抵押不足的困局?！?/p>

中國銀行安徽省分行公司金融與投資銀行部副總經理夏柱文解釋，許多科創企業都具有輕資產、高成長性的特點，不過在產品落地的關鍵時期，需要流動資金的注入來完成，但此時由于歷史營收數據或可抵押的有形資產的缺乏，很難得到大額債權支持。

的確，在傳統銀行授信中，更青睞實際抵押物作為第二還款來源。然而，對處于早期階段的科創企業而言，很難自證其盈利能力，其擁有的生產資料往往是“智力”“技術”等無形資產，無法成為傳統意義上的理想授信標的。

“在這種情況下，出讓股權雖然作為一種常見的融資手段，可以幫助公司快速獲得所需資金。但往往幾千萬的資金體量就需要交割較大比例的股權進行交易，這對企業創始團隊的利益有一定損害。”

而在政府、銀行、投資機構的共同扶持下，投貸聯動成為一種更為平衡的方式，通過“小股權”注入撬動“大債權”的支持，在保障企業獲得大量資金支持的同時，沒有過多稀釋企業股權。在企業估值體系尚未建立之前，保障了創始股東股權效用最大化，同時幫助科創企業也進入更大的金融資源體系。

【共贏局面】

商業銀行更加“敢投愿投”

而對商業銀行來說，這種模式也讓他們更加“敢投愿投”。

成立于2018年的安徽樹突光學科技有限公司是專注于微型精密顯微光學技術研發的國家高新技術企業。該企業所研制的術中手持顯微鏡，將傳統大型光學顯微鏡縮小至千分之一，同時保持1200倍的光學放大性能，為外科醫生提供了全新的術中細胞級視野。

2023年，樹突光學取得了醫療器械注冊證，產品也取得國內外多位專家的認可和支持。不過，因持續投入產品研發及臨床試驗，在市場開拓階段，企業也面臨著階段性資金周轉壓力。

在投貸聯動模式下，2024年，徽商銀行聯合創谷資本、高新科創創業等投資機構，為樹突光學提供了8000萬元資金支持，助力企業對超精微光學技術體系的持續研發。獲得資金支持后，樹突光學加速推進微型顯微物鏡等產品的臨床轉化與市場布局，目前已與上海華山西院等30余家國內外知名醫療機構建立業務合作關系。

“對于銀行自身而言，這也是一種業務模式的拓展?！被丈蹄y行相關負責人介紹，在投貸聯動模式下，銀行可與投資機構合作，并適度介入合作機構推薦的企業，建立與股權投資機構信息共享機制，為商業銀行涉足股權投資提供了可能。

可以看出，投貸聯動帶來的共贏局面，進一步提升了銀行參與初創科創企業融資的熱情。

以中信銀行合肥分行為例，2021年下半年開始，該行通過投貸聯動模式，為200多家人工智能、新材料、新能源等領域的高科技企業提供了大量信貸資金支持。

其中包括為從事類腦智能技術的中科類腦提供了2000萬元的授信支持；對從事面板及半導體技術的合肥微睿科技授信8000萬元；對從事生物高性能材料研發的合肥利夫生物提供科創固貸2億元等。

中信銀行合肥分行科技金融中心經理丁俊峰介紹，對于缺乏抵押資產的科技型企業進行授信相關評估時，往往更關注企業的技術能力、行業前景等，以往，這種評價需要銀行“膽大心細”“慧眼識珠”。

而在投貸聯動模式中，銀行可以充分考量專業投資機構對企業的評估，這些機構“真金白銀”的股權投資亦成為了企業的有力背書，銀行更加“敢貸”，進一步推動了股權投資和銀行信貸資金要素對企業的雙向供給。

【全省推廣】

“貸投批量聯動”正向安徽16個地市擴圍

當前，安徽正加速構建同科技創新相適應的科技金融體制。

“貸投批量聯動”，正是其中貫通“有為政府”和“有效市場”，破解科創企業“輕資產、高投入、缺乏抵押擔?！迸c傳統銀行信貸模式風險收益不匹配困境的創新嘗試。

記者獲悉，就在今年上半年，安徽金融監管局、省發展改革委、省科技廳、省財政廳、省地方金融管理局五部門聯合印發《關于擴大科創企業“貸投批量聯動”試點工作的通知》，將“貸投批量聯動”工作向安徽全省16個地市擴圍。

起初，安徽的“貸投批量聯動”探索僅在合肥高新區試點，隨后推向全省6市（8區），此次再次擴圍至全省各地，足見試點成效顯著。

記者從安徽省科技廳獲悉，持續運用投行思維開展“貸投批量聯動”試點，目前，安徽已推動科技貸款余額從2022年連跨4個千億臺階，增至2025年3月的8678.6億元，增速穩居全國前列。

從政策層面來看，安徽將進一步為投貸聯動保駕護航。

根據安徽新印發的《關于擴大科創企業“貸投批量聯動”試點工作的通知》，接下來，安徽各地市可在綜合分析科技金融發展的資源稟賦、科技能力、金融生態和產業基礎上，制定本地化、差異化的“貸投批量聯動”運作模式和工作方案，為科創企業成長提供貸投雙輪驅動金融服務，推動創業投資行業持續健康發展。

安徽將繼續鼓勵商業銀行、科創企業、創投機構探索長期合作金融服務模式，用企業未來的成長價值抵消眼前面臨的信貸風險，合理適用“先投后貸”“先貸后投”“邊貸邊投”等不同聯動模式。

與此同時，鼓勵銀行機構充分考慮貸投批量聯動長周期服務特性，建立健全科學合理的激勵機制和整體考核評價方案，暢通“貸投批量業務”授信盡職免責申訴通道，推動金融機構“敢貸、愿貸、能貸”。

安徽省科技廳相關負責人表示，希望通過“貸投批量聯動”模式的推廣，進一步激發科技金融“新動力”，為全省科創企業，特別是初創型的科創企業，提供更加精準、有力的金融支持與服務。